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王宇:2017年铜基本面分析及2018年展望

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2017年11月2日,由上海钢联电子商务股份有限公司、上海期货交易所、河南省有色金属行业协会、中储郑州物流中心、华信期货联合举办的“2017年中国中原有色金属高峰论坛”在郑州东方维景大酒店拉开帷幕,上海钢联电子商务股份有限公司铜铝事业部经理,铜高级分析师王宇在会议上做了题为“2017年铜基本面分析及2018年展望”的主题演讲。


一、2017年铜价走势分析


对比2016年,不难发现:2017与2016年在都处于淡季时期时,2017年需求超预期,而且库存处于相对低位,还有资金作为主要推动动力。


所以总结2017年铜价持续上涨原因,主因有三:其一,铜市终端消费超预期;其二,供应压力明显减弱;其三,人民币持续升值,增幅7%。


二、铜产业需求情况


(一)家电产业


1.2016-2017年家电消费处于高峰期。2017年1-9月空调产量14890万台,同比增长18.9%;2017年1-9月家用冰箱产量7414台,同比增长13.3%;2017年1-9月家用洗衣机产量55728万台,同比增长4%。


总结:2017年全年家电预计新增17.25万吨铜,家电行业给铜消费带来1.8%的增长。


2.铜管、铜板带排行业运行表现良好。据我的有色网统计,2016-2017年空调行业消费表现较好,拉动铜管消费,2017年1-10月铜管开工情况依然较乐观,虽环比出现下降趋势,但同比依然高增长;2016年铜板带平均产能利用率68%,全年产量165万吨,同比增长3.1%;2017年10月板带开工率已出现下降,接近2016年水平。


(二)线缆产业


1.2017年电网投资增速放缓,2018年将出现下降趋势。据我的有色网和国家统计局数据显示:2017年1-9月电网投资完成增速有所回升,实际铜消费需求是处于下降趋势。


2.2017年铜杆行业表现不错,2018年将延续。据我的有色网统计,2017年铜杆产能1200万吨,产能增长15.4%,到2018年铜杆产能依然是1200万,因废铜制杆替代占比明显下降;2018年电铜制杆将对铜消费有所带动。


(三)汽车行业


2017年汽车行业增速略有回落。据我的有色网和国家统计局数据显示:2016年1-12月汽车产量2819.3万辆,同比增长13.1%,其中新能源汽车增量最为明显,2017年1-9月汽车产量2278.9万辆,同比增长4.9%。全年汽车行业预计维持5%左右增速。


三、铜产业供应情况


1.铜精矿国内供应偏紧,进口未来将出现紧张。2016年1-12月国产铜精矿产量总计178.97万吨,同比下降0.8%。2017年1-9月国内铜精矿产量117.8万金属吨,同比仅增长0.5%;2016年1-12月国内铜精矿进口1696.3万吨,同比增长27.6%,同比增长30%;2017年1-9月国内铜精矿进口1256.8万吨,同比增长3.26%,进口增速明显下滑;2017年1-9月受国外矿山罢工及矿山停产原因,铜精矿供应有所偏紧。


2.2017年1-10月铜产能运行情况。据我的有色网统计,2016年废铜产线减产99万吨,完全停止的有31万吨,到目前为止没有出现复产;2017年国内规模以上铜企产能总计为943万吨。其中2017年计划投放产能105万吨,不过部分产能投放在下半年,产出量不会对2017年市场造成影响,预计2017年真正产能投放只有45万吨;另外2017年减产可能性比较小,因此2017年最大运行总产能将在900万吨左右,运行产能下降10%。


3.现货库存将处于相对低位。2015年以来,上海保税区库存维持在60-100万吨,2017年10月31日保税区库存维持在49.04万吨左右;国内现货流通库存基本维持在10万吨,库存将会处于相对低位。


四、总结与展望


1.供应下降。铜企产能扩张增速放缓;进口持续下降,但出口同样下降。但库存压力在逐步回升,现货库存高位徘徊。


2.需求回升。电网投资稳定增长;家电、汽车行业平稳增长;废铜急剧下降,促进精铜消费。


3.未来担忧。电网投资追加预期不理想;国内房产泡沫,经济表现不佳;货币政策持续偏紧。(全球金属网 OMETAL.COM)