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期望“一带一路”再造金属超级周期?巴克莱:远远不够

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    作为全球“胃口”最大的大宗商品消费国,中国正大力推进的“一带一路”战略被认为将为商品需求提供巨大的刺激,尤其是铜和钢铁。“一带一路”究竟会对铜和钢铁带来多少潜在需求?巴克莱银行对此进行了量化测算。
    巴克莱认为,按照FDI这个关键影响因素来测算,“一带一路”战略将创造出2.5万吨/年潜在的铜需求,如果资金到位,则有望达到12.5万吨/年;对钢铁带来的额外需求不会太显著,约200万吨/年,资金匹配的话能达到1000万吨/年。
    该行预计,最佳情况下,“一带一路”顶多在2020年的这十年间增加125万吨铜消费,以及1亿吨粗钢消费,这都相当于日本一年的消费量。
    换句话说,依照目前的投资水平,“一带一路”战略不太可能对全球金属需求提供较大的刺激,无法撑起市场的高度期望。
    “一带一路”会给金属消费带来多少潜在增量?
    巴克莱认为,从投资计划到金属需求,FDI(外商直接投资)都是个关键的影响因素。

    巴克莱测算,“一带一路”覆盖国家中,FDI每增加10亿美元,铜消费平均将增加约1200吨。
    今年前4个月,中国对“一带一路”沿线的45个国家累计投资近40亿美元,如果这种节奏能持续,则“一带一路”项目将令铜消费增加1.5万吨/年。2017年至2020年之间,“一带一路”会给铜消费带来额外的6万吨增量。
    巴克莱预计,假设中国对“一带一路”的投资年复合增长率为20%,那么2017年至2020年间铜消费增量大约为8万吨;假设每年向“一带一路”投资200亿美元,则将为铜需求每年带来2.5万吨增量。
钢铁
    巴克莱认为,每10亿美元FDI会给钢铁消费带来76.3万吨增量。假设当前的“一带一路”投资(每年120亿美元)能持续,则将为钢铁消费带来115万吨增量。2017-2020年间,全球钢铁需求或增加460万吨。
    该行测算,如果中国对“一带一路”的投资年复合增长率为20%,那么2017-2020年间钢铁消费增量大约为620万吨;假设每年向“一带一路”投资200亿美元,则将为钢铁需求带来每年190万吨增量。
    为何市场如此在意“一带一路”?
    对于中国“一带一路”战略给金属市场带来的潜在需求,市场几乎都寄望颇高,且密切关注其公告和发展,鲜有质疑的声音。
    巴克莱认为,可能有两大因素:
    第一个因素很明显,那就是中国多年来一直是全球最大金属消费国,其庞大的消费规模令其掷地有声。
    第二个因素是:市场极其渴望出现“另一个中国”来制造新的需求。从2000年到2015年期间,中国精炼铜消费的增量在全球增量中的占比高达122%,铁矿石消费量的相关占比为109%。这就是说,剔除中国,世界其他地区如今的铜和铁矿石消费量会低于本世纪初。
    巴克莱预计,如果“一带一路”战略成功了,那么金属市场有可能迎来十年的增长。否则,全球铜和铁矿石消费触顶就不是一个可能性问题,而只是一个概率多大的问题了。