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首创期货:铜价继续下行压力大增

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    上周,LME三月期铜价连续第二周较大幅度下滑,且铜价已经跌破技术支撑。技术上,有效跌破4600美元后,铜价下方指向4430-4530美元。沪铜指数连续第三周收阴,尽管价格有反弹需求,但价格易于在3.56-3.62万短线承压,价格形态已较大概率指向年初的3.4万相对低位。从年度宽幅振荡的观点看,此阶段,内外盘铜价正试图振荡到下限区域。
    周六,国家统计局公布了4月国内宏观经济数据,其中,1-4月工业增加值累计同比较3月回落0.8%至5.8%;固定资产投资回落到10.5%,铁路、道路运输带动基础设施投资增速稳健在19%;房地产开发投资及销售额、销售面积增速继续回暖,但民间固定资产投资表现逊色。整体,4月势头承接3月,不过与最先公布的制造业PMI指标近似,经济短周期反弹的动能有所减弱。同时,货币面,变动巨大,4月社会融资规模仅7510亿元,自3月2.34万亿大幅跳水,且不及预期中的1.3万亿,人民币贷款仅新增5556亿元。国内宏观经济及政策面再次进入“观望期”。
    同时,临近美联储6月议息会议,上周多名联储官员发表偏鹰派言论,指标面,美国4月零售销售、生产者物价指数以及密歇跟大学消费者信心指数表现强劲,显示美国二季度经济动能大大好于一季度,增大加息可能性。尽管高盛预计美联储下次加息时点可能在9月,但经济数据、美元表现以及市场猜测将反反复复的加大市场波动,从而可能令铜价在次阶段承压振荡。
整体看,国内大宗商品多头交易动能已经明显衰减,而铜因缺少供给侧改革题材,已成为空头青睐的配置品种。以5月中旬时间点及潜在题材看,铜价继续下行振荡的概率很大。我们建议即便保值单在振荡转势的行情中,也应考虑缩量应对。